三维趋势投资法（续）

三维预测的研究构架

《三维趋势投资法》的核心是“趋势” － 我们认为研究趋势、预测趋势是投资决定的重要依据。看准趋势，跟着趋势走，提早发现新旧趋势的转变，并跟着新趋势调整自己的投资组合，这是我们三维预测倡导的投资理念。

“三维”一词表达了我们立体的研究构架：我们的研究对象按大盘、行业和个股三个层次展开；研究方法包括情绪分析、基本分析和技术分析三种；预测时段分为短期、中期和长期三个范围（见右图）。三维预测（3D Forecast）这个名字就是作者在构画此图时想出来的。

三维预测在研究股市时一定是先分析整体股市（大盘）的走势，然后选出与大盘走势一致或趋势明显的行业，再找出这些行业的“领头羊” － 那些冲在这轮走势最前面的行业领袖（Industry Leaders）和涨/跌幅冠军（Best Performers或者Worst Performers，如果Short的话）。接下来我们会分析这些个股的发展趋势，通过基本分析、情绪分析和技术分析预测判断出短期、中期和长期的走势 。

应该承认，这个研究程序比较复杂，要观察的指标很多，要分析的情报更多。另外，趋势研究的特点决定了许多工作是定性的（Qualitative）研究，研究者主观的判定和人为的误差不可避免的会影响预测结论的准确性。这是我们下面要讨论的问题。

趋势预测的准确性

没有人能100%准确地预测未来，因为没有完美的研究方法，更因为未来有太多的不确定因素，每一个都可能导致意想不到的结果。然而，趋势预测的工作始终活跃在社会的各个角落里，人们离不开它，因为人们需要知道，也非常愿意知道未来究竟会发生什么。

每个行业预测趋势的难度都不一样，从事股票趋势的预测，能做到70%-80%的预测都准确，你就可以当之无愧地成为华尔街“大腕”了。事实上，大多数基金经理能有一半的时候看准趋势就很Happy了。你知不知道在过去10年里，75%的美国证券基金其平均年回报率都比不过S&P 500指数，用英文讲这就是Underperform the Market。换句话说，我们这些个人投资者只需买一支SPY（跟踪S&P 500的股票型指数基金）然后放上几年不动，就可以轻而易举地胜过把钱交给那些每年挣十倍于你我的工资，拥有各种光荣学历的基金经理们。

不过，从专家身上我们能学到很多好的东西，其中重要的一项就是止损（Stop Loss）。我们上文说，“大多数基金经理能有一半的时候看准趋势就很Happy了”，按说这是输赢各半，只会打个平手，有什么好Happy的？原来，这其中的“奥妙”就在于及时果断地止损。一个有专业素质的，守纪律（Discipline）的基金经理在每下一个交易单时都会定好止损线，一旦股价跌过（或者涨过，如果是Short的话）这个“极限”，他就会毫不犹豫地止损、斩仓、断臂、割肉…… 唯独如此，你才能保证自己在看错的时候尽量减少损失，然后靠另外一半看对的时候获得更多的收益（用英文讲，这叫做Cut Your Loss Short and Let Your Profit Run）。

任何人做任何预测都不可能总是准确无误，重要的是如何及时发现错误并“知错就改”。那么，怎样才能知道自己的预测是错的呢？毕竟在刚开始时各方面迹象象都不明显，很多人之所以不能及时止损，是因为不能肯定自己是否真的看错了，猜想会不会过几天势头又调转回来，朝着自己预计的方向发展。结果就是等待、观望，势头回转则好，如不回转，就会发现自己越陷越深，损失越来越大，越大越“舍不得”下手，最终就变成“套牢”，不愿再想它了。

有没有办法能看出预测出错了呢？有，有一些技术分析的信号可循。不过，很多人喜欢一个更简单、更有效的法则：10% Rule（10%的规定）－ 当某一笔交易出现10%的亏损时，你就必须要果断退场，不论你当时知不知道为什么错了，也不管你多么“有信心”明天股市一定会按照你预期的方向发展，你都要马上出手，先抛出这盆脏水再说！需要注意的是，10%不是一个定值，要根据个人的投资风格和所持股票的特点来决定。做短线交易的朋友可能不会忍受超过5%的亏损，而准备长期持有（Buy and Hold）的投资者可能认为损失20%都是“暂时”的。另外，对于每日波幅大的股票（如某些科技股），我们的“忍耐力”可以提高些，而那些每天涨跌都不超过1%的“慢股”，一旦出现大幅波动，你就该小心，看看是不是出什么事啦。

其实，这“止损”的道理大家都懂，只是说起来容易做起来难。就看谁更有Discipline（纪律）了，这也是区分专家和业余股民的一个重要标准。投资管理是门艺术，这里面有很多的学问，除了止损外，还有设计投资组合，控制交易次数，计算成功概率、风险和回报比率等等，这些在我们的《投资文库》中有更多的文章探讨。